www.8x@zhaohuimail.com

责任编辑：吴金明本文来自 Wind。自2019年四季度以来美股屡创新高，尤其是科技股的攀升，让海外投资者担心千禧年代科技股泡沫破裂将重演。但高盛指出，将当前市场环境与科技股泡沫破裂时期对比是错误的，继续维持对科技行业的增持评级。当下市场不比2000年

具体来看，苹果公布的季度销售额达到920亿美元，同比增长9%，比市场预期高4%。微软在每个细分市场均取得了积极成果，收入同比增长14%，并重申了2020年实现两位数增长的指导。亚马逊2019年第四季度收入为870亿美元，增长21%。但另一方面，也有分析师表示当下人们扎堆的科技公司也正在凝聚风险。摩根大通中小型股票策略全球负责人爱德华多·莱库弗里（Eduardo Lecubarri）认为，目前的资本配置表明许多投资者可能犯了同样的错误。

虽然汽车和房地产的从业人员，总是期望能再出台刺激性的政策，但在流量红利进入平台整理期以后，即使刺激，其边际效应必将递减，而风险却成倍累积。理性地说，任何一个行业，都不可能永远高速狂奔。头部房企显然深知此理，因而选择了控速、降速。汽车、电商和房地产，持续多年高增长之后，都在向正常行业回归。这要求从业人员找到与正常行业相匹配的心态，企业老板们找到与正常行业相契合的战略。当然，由于我们的人口基数大，尤其是我国经济快速发展后已培育出一个庞大的中产收入阶层，包括房地产在内的多个行业仍有强大的市场纵深可供成长。

值得关注的是11月20日，本周三，LPR利率将进行第四次报价，市场预期大概率继续下调LPR利率5BP。11月15日，上周五，央行进行定向下调存款准备金率1个百分点的第二次调整，同时开展MLF操作2000亿元，无逆回购到期。本周一无逆回购到期。

国泰君安证券研究所分析师覃汉认为，目前的政策空间不支持财政的全面宽松转向。“由于仍然处在隐性债务的排查阶段，财政政策如果全面转向，则必然要对地方政府债务有所放松，此前的管控努力可能会前功尽弃。”去年7月以来，我国多次出台严控地方债务风险文件，以遏制隐性债务增长。财政部7月17日晚连发4份通报，公布云南、广西、安徽、宁波等地政府违法违规举债担保问责案例。这意味着，在“宽货币、紧信用”的大背景下也意味着即使财政发力，效果也相对有限。近两个月的社会融资增量明显低于去年同期，6月社融增量仅1.18万亿元。

从融资净买入情况看，仅休闲服务行业呈现融资净流出，而非银金融、电子等行业融资净买入额超百亿元，达到121.44亿元、105.16亿元。计算机、传媒、通信、医药生物、房地产、银行、有色金属、建筑装饰等行业融资净买入额超30亿元，分别为73.17亿元、55.95亿元、46.28亿元、44.54亿元、40.50亿元、36.98亿元、35.54亿元、33.71亿元。